為揭雷曼之謎 不為千三萬折腰 證監會出了個陶淵明

陶淵明最為人所樂道的事，是寧可回鄉耕田，不肯為五斗米折腰，當官下去。這本是傳奇中的人物，在當下這個功利現實至上的香港社會，當官的人個個私利行先，公義在後，官場會有陶淵明式的人物，會不為五斗米折腰嗎？為人工少而不幹的人，還是有的，但貴為高官，月薪十多萬元，不以權謀私已屬難得，因為工作上的理由，與自己原則不符而辭職不幹，告老歸田，則實在想不出有甚麼先例。

不滿「一會兩管」辭職

證監會是按法例的授權而成立，與政府一樣，行使的是公權力，理論上是獨立於政府以外的機構，由於依法有調查、監管與檢控的權力，而其主席與總裁由特首所委任，在這機構工作與當官無異，這機構中一位月薪十多萬元的高級職員，多個月前堅持辭職，提早六年結束事業，損失是一千三百萬元，目的只為要到立法會的雷曼迷債特權調查小組作證，為公眾解開事件之謎之餘，更希望當局吸取事件中的教訓，不讓類似的事件重演。

大家知道，這位現代陶淵明叫高秉忠，前證監會投資產品部高級經理，上星期他到立法會的雷曼事件特權委員會專責小組作供，道出了雷曼迷債之所以可以在香港出現，導致四萬多名普通小市民受害的原因。高先生自證監會二十年前成立開始就在證監會工作，負責審批投資產品，自二○○一年起證監會在審批投資產品的工作上分成兩個部門，分別為「投資產品部」（高先生工作的地方）及「公司財務部」，後者是審批雷曼迷你債券的部門。

如果對投資產品作分工處理，交不同的部門負責，本身不是問題，問題出於兩個部門有不同的監管標準，這就完全是莫名其妙的現象。對投資者而言，只要不是簡單的股票，就已經是一種投資產品，就只能依賴證監會對產品的安全性及資料詳情進行審批。

審批有兩套主要的要求，一是所謂「披露為本」，這是要求產品提供詳盡可靠的資料，但結果是類似一般上市公司的招股書，個別非專業的投資人士當然無法明白。第二就是投資產品的「結構安全性」，這包括了產品是否有可靠的保證人，或是負責產品銷售的人士是否合適專業訓練的代理人。

退休後找處農地耕田

一般人當然不知道，但負責銷售投資產品的市場人士，得知證監出現了兩套審批標準之時，自然懂得將所謂投資產品包裝成公司股份類別，所謂債券正是公司股份的一個類別，於是交由只需依照「披露為本」的「公司財務部」進行審批。

回說高秉忠眼見證監之內，出現一會兩管的制度，而兩管的標準不同，知道遲早出事，於是多年來盡力在內部提出意見；他亦早知道銀行前線人員的不良推銷（Mis-selling）手法普遍，建議設立工作守則（Code of Practice），亦不獲理會，他終於選擇了在雷曼迷債爆煲之後十多天辭職。數天前有機會與這位高先生交談，特問他退休後有何打算，答案正是會尋找一處農地耕田。陶淵明名言，馬上在腦海中出現。再問他會否將經驗貢獻中國的證監事業？他哈哈大笑，盡在不言中。

04 Feb 2010