由法院委託調查前華爾街投行雷曼兄弟「死因」的獨立律師行周四提交報告，指出雷曼在爆煲前一直利用會計手段，隱瞞五百億美元(約三千九百億港元)的問題資產，而該行的行政總裁富爾德至少應負上嚴重失職的責任，核數師安永會計師事務所也有疏忽的責任，而直接導致雷曼清盤的導火是花旗和JP摩根大通向該行追加一百六十億美元抵押和修訂擔保合約的條款。

擁有一百五十八年歷史的雷曼兄弟，在○八年九月倒閉，成為美國戰後來規模最大的銀行倒閉案。雷曼爆煲其後引發全球金融海嘯，華府擔心連串大型行倒閉隨之而來，最後導致金融體系崩潰，遂展開大規模救市措施。

行政總裁嚴重失職

這份死因研究報告厚達二千二百頁，由美國曼克頓聯邦法院責成獨立律師行撰寫，經過逾一年的調查，包括查詢當時的財長保爾森和聯儲局主席伯南克等知情人士，方作出結論。報告說，雷曼兄弟多年以來槓桿買賣程度甚高，並持有大量劣質按揭抵押資產，○八年美國樓市崩盤後，該行滿手不良資產。

撰寫的Jenner&Block主席瓦魯卡斯曾任聯邦檢察官，他在報告中首次披露，雷曼在爆煲前幾個月一直利用會計手段隱瞞其槓桿程度。報告花了超過三百頁的篇幅描述，自○一年開始，雷曼兄弟如何一直有利用所謂的「Repo105」的入帳方法，投資者和監管當局皆被蒙在鼓裏；在○八年爆煲前，該行利用這種手法使高達五百億美元的問題資產臨時劃撥在資產負債表之外，企圖隱瞞其整體槓桿程度，實質上誤導外界，這令雷曼一朝轟然倒閉，對全球金融市場造成更大衝擊。

兩行追加160億抵押「奪命」

報告批評，當時的雷曼兄弟行政總裁富爾德許可該行造數，固然難辭其罪咎，而雷曼其他高層以及其核數師安永早就察覺此事，也應負上嚴重失職的責任。

直接導致雷曼清盤的導火，是花旗和JP摩根大通向該行追加一百六十億美元抵押和修訂擔保合約的條款，這種落雨收傘的做法使雷曼兄弟的流動資金周轉更形困難，終至不支倒閉。報告說，雷曼兄弟陷入資不抵債的情況，在前年九月初已幾乎業內皆知，JP摩根大通在九月十一日的一次高層會議上，認為以雷曼的財政狀況，其抵押品價值不足，翌日JP摩根大通即要求雷曼追加五十億美元抵押品。

專責雷曼倒閉的破產法官帕克閱後評價說，這份報告的精采程度「與暢銷書有一比」。有關雷曼曾利用「Repo105」造數之說，富爾德的律師昨天表示，他本人對此並不知情。

安永同日發聲明回應，指雷曼倒閉是由於金融市場出現連串前所未見的不利事件造成，而雷曼背負的槓桿比例，「責任在雷曼的管理曾而非核數師」。

13 Mar 2010